Darunter versteht der Börsianer die Kombination aus dem Kauf einer Verkaufsoption mit höheren und dem Verkauf mit einem niedrigeren Basiswert oder dem Kauf einer Kaufoption mit höherem und dem Verkauf einer Kaufoption mit einem niedrigeren Basispreis. Hierbei müssen die Optionen in Bezug auf die Laufzeit und den Basiswert identisch sein. Verwendung findet diese Konstruktion unter anderem zur begrenzten Absicherung fallender Kurse des Basiswertes. Die Chancen und Risiken sind aus dieser Kombination limitiert.